Главная Мировая экономика и управление Глобальная сеть финансовой безопасности: эволюция антикризисной функции в мировой финансовой архитектуре

Глобальная сеть финансовой безопасности: эволюция антикризисной функции в мировой финансовой архитектуре

Винокуров Е., Левенков А. (2021) Вопросы экономики, 5, с. 26-42.

Опубликована научная статья Главного экономиста ЕАБР и ЕФСР Евгения Винокурова и экономиста Группы главного экономиста ЕФСР Артема Левенкова в журнале «Вопросы экономики».

В мировой финансовой архитектуре функции антикризисной поддержки и макроэкономической стабилизации выполняют институты Глобальной сети финансовой безопасности. Объем доступного финансирования в рамках этой сети за последние десять лет вырос в 10 раз и достиг эквивалента 4% мирового ВВП. Стандартное для литературы представление о системе, состоящей из национальных резервов, своп-соглашений, региональных финансовых механизмов и МВФ, требует расширения. В статье предложена концепция расширенной Глобальной сети финансовой безопасности за счет включения новых элементов – многосторонних банков развития и двусторонней финансовой поддержки. Этот феномен уже проявляется во многих регионах мира в деятельности крупнейших международных банков развития и на уровне макроэкономического стабилизационного финансирования отдельными странами-донорами, в том числе в ходе кризиса, вызванного пандемией COVID-19.

Ключевые слова: глобальная сеть финансовой безопасности, мировая финансовая архитектура, финансовый кризис, региональный финансовый механизм, международные резервные активы, своп-соглашения, МВФ, макроэкономическая стабильность, многосторонние банки развития, международная поддержка развития

JEL: F02, F33, F34, F36, G01, H63

Кризис COVID-19 активизировал в мировом сообществе дискуссию об управлении рисками в мировой финансово-экономической системе – глобальном риск-менеджменте. На повестку дня снова встали вопросы о достаточности ресурсов для антикризисного финансирования, эффективности функционирования институтов, выполняющих антикризисную функцию, и эволюции подходов к обеспечению макроэкономической стабильности.

 Антикризисную функцию в мировой финансовой архитектуре выполняют институты Глобальной сети финансовой безопасности (ГСФБ). К ним принято относить четыре основных элемента: собственные резервы стран; двусторонние своп-соглашения между центральными банками стран; региональные финансовые механизмы (РФМ) и МВФ (подробнее о ГСФБ и ее элементах).  Учитывая масштабы кризиса наиболее эффективным способом поддержки мировой экономики является всеобъемлющая реакция институтов на всех уровнях ГСФБ.

За время, прошедшее с Глобального финансового кризиса, ГСФБ значительно выросла как в размере доступных средств, так и за счет расширения своей региональной составляющей. Несмотря на то, что у стран имеется достаточно широкий выбор источников антикризисного финансирования, их распределение и доступность по-прежнему неравномерны, при этом многие страны имеют доступ только к относительно небольшой части ресурсов ГСФБ.

Для решения проблемных вопросов функционирования ГСФБ – а именно ее фрагментарности и недостаточности имеющихся ресурсов для развивающихся экономик  – авторы статьи предложили концепцию «расширенной ГСФБ» – новая трактовка глобальной сети финансовой безопасности, дополняющая ее бюджетной поддержкой со стороны многосторонних банков развития (МБР) и предоставляемой на двусторонней основе межгосударственной финансовой поддержкой (рисунок).

Примечание: АБР – Азиатский банк развития, МАБР – Межамериканский банк развития, АфрБ – Африканский банк развития, ВБ – Всемирный банк, МРА – международные резервные активы.

Феномен расширенной ГСФБ уже проявляется во многих регионах мира в деятельности крупнейших международных банков развития и на уровне макроэкономического стабилизационного финансирования отдельными странами-донорами, в том числе в ходе кризиса, вызванного пандемией COVID-19. Хотя многосторонние банки развития в юридическом смысле являются институтами развития, а не стабилизационными механизмами, де-факто они выполняют такую роль во все больших объемах. Антикризисную функцию выполняют крупнейшие многосторонние банки, способные предоставлять масштабное финансирование на льготных условиях, а также имеющие в своем арсенале соответствующий инструментарий.

Значительные объемы (как в абсолютных, так и в относительных значениях) двустороннего стабилизационного финансирования демонстрируют его высокую важность прежде всего для развивающихся экономик.  Исключительно важным донором в течение 2010-х годов стал Китай. Россия играет важнейшую роль в качестве регионального донора на евразийском пространстве (подробнее об источниках стабилизационного финансирования в Евразии).

Сформулированные в статье выводы могут быть полезны для государственных органов, задействованных в ГСФБ финансовых институтов, а также для работы G-20 по треку «Международные финансы».

Больше о Глобальной сети финансовой безопасности в следующих материалах:

Vinokurov E., Levenkov A. (2021) The Enlarged Global Financial Safety Net. Global Policy, 12 (1). doi.org/10.1111/1758-5899.12906

Рабочий документ ЕФСР РД/19/1 «Евразийский фонд стабилизации и развития: региональный финансовый механизм и его место в Глобальной сети финансовой безопасности»

Рабочий документ ЕФСР РД/20/2 «Глобальная сеть финансовой безопасности в Евразии: доступность источников стабилизационного финансирования в Армении, Беларуси, Кыргызстане и Таджикистане»

Подпишитесь на мою рассылку:
Отправляя эту формы, вы соглашаетесь с политикой конфиденциальности.
arrow-up