Винокуров Е., Ефимов А., Левенков А. (2019) Евразийский фонд стабилизации и развития: региональный финансовый механизм и его место в Глобальной сети финансовой безопасности. Рабочий документ ЕФСР №1. ЕАБР: Москва.
ЕФСР открывает свою Серию рабочих документов публикацией «Евразийский фонд стабилизации и развития: региональный финансовый механизм и его место в Глобальной сети финансовой безопасности». Серия рабочих документов ЕФСР станет основным форматом публичной аналитики Фонда. В фокусе внимания будут наиболее актуальные вопросы в области глобальных, региональных и страновых экономических тенденций, экономического моделирования, макроэкономического анализа, анализа инфраструктуры, мировой финансовой архитектуры.
Целью первого опубликованного рабочего документа является устранение пробелов в понимании динамики развития ЕФСР и его роли в Глобальной сети финансовой безопасности (ГСФБ) и финансовой архитектуре региона. ГСФБ представляет собой международную многоуровневую систему финансовых институтов, предоставляющих финансовую поддержку странам при наступлении кризиса или в целях его предотвращения. ГСФБ включает в себя четыре уровня механизмов: валютные резервы на национальном уровне, двусторонние своп-линии центральных банков, региональные финансовые механизмы (РФМ), создаваемые группами стран, и МВФ.
Усиление взаимосвязей между странами привело к ускоренному распространению системных рисков и снизило эффективность внутренних защитных механизмов стран. «Глобальная сеть финансовой безопасности качественно выросла за десятилетие, прошедшее с мирового финансового кризиса, - отмечает Главный экономист ЕФСР Евгений Винокуров. - При этом особенно заметно выросла роль региональных финансовых механизмов благодаря росту объема доступных финансовых ресурсов и учету региональной специфики». С целью предотвращения региональной нестабильности наиболее активно с 2009 года использовались два РФМ: Европейский стабилизационный механизм во время кризиса суверенного долга в Еврозоне и ЕФСР на евразийском пространстве. За десятилетие своей деятельности Евразийский фонд стабилизации и развития обеспечил около 20% нетто-финансирования, полученного в совокупности от всех международных финансовых организаций Арменией, Беларусью, Кыргызской Республикой и Таджикистаном.
Начиная с конца 2018 года темпы мирового экономического роста начали снижаться, а волатильность на мировых финансовых рынках – расти. В этих условиях повысились риски макроэкономической дестабилизации на глобальном и страновом уровнях. Финансовые ресурсы государств-получателей средств ЕФСР на первых двух уровнях ГСФБ (национальные резервы и двусторонние своп-линии) могут оказаться недостаточными для эффективного противостояния кризисам. Уровень резервов четырех государств-получателей Фонда в 2010-2018 гг. составил в среднем 2.4 месяца импорта товаров и услуг. В случае необходимости ресурсы Фонда, соответствующие дополнительному 1.1 месяцу импорта, в состоянии укрепить резервную позицию этих стран.
Уникальность мандата ЕФСР по сравнению с другими РФМ состоит в решении задач как макростабилизации, так и финансирования развития. На середину 2019 г. 90% портфеля Фонда приходилось на кредиты бюджетной поддержки и поддержки платежного баланса. Оставшиеся 10% составили инвестиционные кредиты, связанные с финансированием инфраструктуры, что обусловлено спецификой долгосрочных задач развития государств-получателей средств с учетом значительного износа базовой инфраструктуры.
Фонд придает большое значение поддержанию тесных взаимоотношений внутри ГСФБ и с международными финансовыми организациями в целом. ЕФСР как полноправный участник ГСФБ активно участвует в укреплении и развитии сети партнерств на глобальном (МВФ, Всемирный банк), региональном (региональные финансовые механизмы) и страновом (донорские клубы) уровнях. В контексте кредитов бюджетной поддержки для ЕФСР важно взаимодействие с МВФ с учетом того, что его программы и критерии в значительной степени перекликаются с приоритетами и принципами Фонда. В рамках совместных инфраструктурных проектов ЕФСР взаимодействует со Всемирным банком, Азиатским банком развития и Азиатским банком инфраструктурных инвестиций.
Вы также можете ознакомиться с докладом на официальном сайте ЕФСР.
